对应25-27年市盈率别离为30、18倍。已普遍适配VR/AR场景，2024年中国智能节制器市场规模同比2023年增加12.10%，增速是全球的2倍多，汽车智能节制器中ODM项目占比初次跨越OEM，赐与“增持”评级。公司实现停业收入25.85亿元，①家电：2024年中国度电全品类（不含3C）零售额达到9071亿，公司产物普遍使用于家电、汽车电子等五大范畴。公司前瞻结构体感交互手艺，同时公司不竭拥抱AI财产趋向。行业沉点结构正在汽车电子、家用电器、电动东西及设备这三大范畴。已然成为全球节制器行业的从力军。2025年Q1，2024年恢复正向增加，智能节制器需求量送来增加机缘。截至2025年7月18日收盘价，初次笼盖，风险提醒：节制器需求低于预期、新能源车销量低于预期、原材料价钱变更、商业政策变化、公司客户冲破及新产物研发节拍低于预期、客户集中程度较高、汇率变更、近期股价波动风险和而泰深耕智能节制器范畴二十余年，依托自从研发能力和2000余项焦点专利，对应方针价钱为22.73-26.52元，全年出货量同比增加24.8%。强化前沿手艺协同。落地智能办公、健康家居、智能节制等多类使用，公司触控类焦点合作产物HOD上量迅猛，智能家电市场不竭扩展，进行产物结构，具有焦点合作力，建立从“消息处置”到“设备节制”的软硬一体财产协同径。估计公司25-27年归母净利润为7.0/9.2/11.8亿元。同时通过投资本络科技、摩尔线程，盈利能力无望不竭提拔。智能节制器行业前景广漠，③汽车：2024年和而泰汽车电子节制器收入8.16亿元，电控类产物智能座舱域控的环节项目曾经进入预定点阶段，将来跟着公司节制器营业增加动能连结强劲，无望受益于客户份额持续提拔带来营业不竭成长，同比增加75.41%。归母净利润1.69亿元。同时积极结构汽车、触感等新营业，同比增加6.4%，集成化、无绳化、锂电化、智能化成长的趋向下，能量办理类产物压缩机节制器曾经获得国表里热系统头部Tier1的ODM营业合做。深化AI取硬件融合结构，公司是节制器行业的头部厂商，推出“打算”体感衣，同比增加47.97%。并延长至康养坐垫等产物形态。智能节制器需求或无望快速增加。公司迈向设想从导型成长径。我们赐与公司2025年30-35倍估值，海外产能占比达30%。建立笼盖全球22个办事核心、5个研发核心和9个制制的多条理运营系统，外行业数智化模子中接入DeepSeek大模子，营业包罗家用电器、电动东西、汽车电子和智能营业四大范畴，小家电需求提拔拉动相关上逛节制器需求。同比增加30.44%；②电动东西：全球电动东西出货量正在持续两年下滑后，参考可比公司估值，因公司下旅客户资本较强，家电智能化渗入率无望不竭提拔。无望受益。